康復(fù)醫(yī)療是第四類醫(yī)學(xué)門類,具有重要的臨床地位:并非大眾眼中的輔助治療,不僅有助于提高功能恢復(fù)水平和改善生活質(zhì)量,而且還能降低醫(yī)療費(fèi)用,契合醫(yī)?？刭M(fèi)大趨勢(shì),即便藥品控費(fèi)趨嚴(yán),但醫(yī)保報(bào)銷的康復(fù)項(xiàng)目反倒從9項(xiàng)增加到29項(xiàng)。

康復(fù)醫(yī)療市場(chǎng)潛力巨大: 2013年我國(guó)康復(fù)醫(yī)療市場(chǎng)僅為200億元,人均僅為15元(僅為美國(guó)的3%)。隨著老齡化加快、慢性病患病率提升和殘疾人康復(fù)需求釋放,我國(guó)康復(fù)醫(yī)療市場(chǎng)每年保持30%以上的高速增長(zhǎng),預(yù)計(jì)未來(lái)5年市場(chǎng)空間將超過(guò)1000億,發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

國(guó)外三級(jí)康復(fù)醫(yī)療體系健全,醫(yī)保支付是市場(chǎng)擴(kuò)容的核心動(dòng)力:參照國(guó)外發(fā)展趨勢(shì),醫(yī)保支付能力是推動(dòng)康復(fù)醫(yī)療市場(chǎng)快速擴(kuò)容的核心要素,如美國(guó)1985-1995年期間康復(fù)病床數(shù)量翻了一番,康復(fù)費(fèi)用復(fù)合增速達(dá)到20%。我國(guó)無(wú)論是康復(fù)機(jī)構(gòu)、床位還是專業(yè)人員都遠(yuǎn)低于市場(chǎng)需求。

政策支持+需求釋放+供應(yīng)增加推動(dòng)康復(fù)科/醫(yī)院建設(shè)大發(fā)展:1)政策從康復(fù)器械研發(fā)、康復(fù)服務(wù)能力、醫(yī)保報(bào)銷能力等方面大力支持康復(fù)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展;2)需求釋放:醫(yī)保覆蓋的人群、報(bào)銷項(xiàng)目大幅度提升,支付能力增強(qiáng),推動(dòng)康復(fù)需求快速釋放;3)供應(yīng)增加:隨著藥品收入減少,醫(yī)院迫切需求新的收入來(lái)源,康復(fù)科具有投入小、盈利能力強(qiáng)、回收期短、成長(zhǎng)性強(qiáng)等特點(diǎn),成為醫(yī)院重點(diǎn)投入的領(lǐng)域。僅全國(guó)二級(jí)以上醫(yī)院康復(fù)科建設(shè)帶來(lái)的康復(fù)器械市場(chǎng)需求就高達(dá)271億元。

投資策略及標(biāo)的:隨著醫(yī)院康復(fù)科建設(shè)浪潮興起,康復(fù)產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)?？祻?fù)器械率先受益,其次是康復(fù)服務(wù)?？祻?fù)器械領(lǐng)域由于標(biāo)的稀缺建議關(guān)注國(guó)內(nèi)家用醫(yī)療器械龍頭魚躍醫(yī)療(002223),康復(fù)服務(wù)領(lǐng)域建議關(guān)注康復(fù)醫(yī)院存在持續(xù)外延擴(kuò)張預(yù)期的華邦健康(002004)。

來(lái)源：西南證券